在金融和地产的“盛宴”中民间资本难分一杯羹

原标题：在金融和地产的盛宴中民间资本无以分一杯羹4月份，民间固定资产投资之后滑行，总计同比增长率上升到5.2%，只相等于同期全国固定资产投资增长速度（10.5%）的一半。这引起了人们对民间投资的更好注目，分析其滑行的原因，并找寻增进民间投资的对策。例如，最近中金公司研究部的一份报告对民间投资展开了解析，其中说明了了制造业对于民间投资的重要性。

制造业、房地产、基础设施这三大块投资是当前全国固定资产投资的主体，根据2015年的数据，制造业投资占比为32.7%，房地产投资占比为23.0%，基础设施投资占比为18.4%。而在2015年的民间固定资产投资中，制造业投资占到于多约44.7%，基础设施投资（缺少适当数据，用交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业的投资替代）占到比只有7.6%。在国家统计局发布的数据中，我们没寻找民间房地产投资的数据。

根据其他数据来源估算，民间固定资产投资中房地产投资的占比有可能低于23%。今年全国固定资产投资增长速度需要平稳在10%以上，主要是靠基础设施投资的夹住，1-4月的同比增长率为19%，低于去年全年的水平。

但在政府主导、PPP模式助力的基础设施投资中，民间资本今年分给的蛋糕增加了，民间基础设施投资1-4月的同比增长率大约为7%，近高于整体水平。与此同时，占到民间投资近一半的制造业投资1-4月仅有同比快速增长6%，比起去年更进一步滑行。

民间资本有优势的制造业发展陷入困境，又在没优势的基础设施领域被吸管，这就是民间投资滑行的主要原因。民间资本在房地产领域遇上了与基础设施领域差不多的情况--一定程度上被吸管了。1-4月，民间制造业投资和基础设施投资的增长速度都低于民间投资总体，这解释，同期民间房地产投资的增长速度应当高于总体增长速度的5.2%，而全国房地产开发投资增长率为7.2%。有媒体报道，数据表明，截至5月23日，按照总价来计算出来，最低的50宗地王里，27宗地被国企取得，42宗为上市公司取得。

似乎，在融资能力更加显著地起要求起到的房地产业，民间资本显得更加弱势。有可能有人不会指出，民间资本在基础设施领域被吸管，是因为管理制度问题。那么，适当地，增进民间投资的关键在于限制管理制度，使民间资本有门可入。

但我们指出，管理制度问题并非当前民间投资滑行的主要原因。这是一个长期存在的问题，但之前未沦为妨碍民间基础设施投资快速增长的因素，何况这些年仍然在门口，例如希望民间资本参予PPP。

而且，即使限制管理制度，由于基础设施投资规模大、周期长、经营风险大，并不合适大多数民间资本转入。大多数民营企业规模小、实力很弱，我们无法一说到民间资本就只想起那些大资本。对于大资本来说，限制管理制度有可能是急迫的问题，但对于大多数民营企业来说，制造业稳步发展才能有更加多机会。

但现实的情况毕竟，制造业的发展前景很不明朗。这几年工业增加值的增长率持续上升，今年一季度仅有为5.5%。

但人们或许回应不以为意，甚至悲观地指出这是经济结构的提高第二产业增加值占到比增加而第三产业增加值占到比减少（只不过第三产业中多数行业增加值的增长速度也不低）。也因如此，对于如何使制造业衰退，并没过于多明确的规划和行动，这引人注目地体现为制造业投资增长速度大大减少，进而影响了民间投资的快速增长。

与制造业增加值较低快速增长构成对比的是金融业增加值低快速增长，其去年全年的增长率为15.9%，今年一季度也有8.1%。这是依赖不断扩大融资规模大位快速增长思路的反映，不仅靠信贷低快速增长，还靠各种金融创新，因此，金融业步入大发展。同时，不断扩大融资规模还不利于政府主导（更容易取得融资）的基础设施投资，不利于金融化的房地产业（收益率低），而制造业则很难借此获益，反而有可能在资源竞争中正处于劣势。依赖不断扩大融资规模大位快速增长，带给了一场金融、地产和基础设施的盛宴。

大资本（还包括一些国企）是这一场盛宴的主要分享者，而融资渠道较少的大多数民间资本却无以分一杯羹。因此，增进民间资本发展，关键在于转变不断扩大融资规模的思路，远见卓识地通过产业规划和实施为中国经济培育长年快速增长动力，还包括反对制造业的将来发展。那样，民间资本大自然就能借此找到合适自己的发展机会。

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